报告摘要: 绿色甲醇并非传统甲醇在低碳背景下的简单替代,而是在全球航运减排规则约束下被制度性创造出来的独立燃料赛道,其需求来源、定价逻辑与周期属性均与传统化工品及…
总量磨底不改结构亮点,聚焦“服务消费”与“红利资产”的双主线 总量研判:日历效应扰动短期增速,服务消费韧性优于商品。12月社零增速虽受2026年春节错期(备货需求后移)…
从对话模型到行动智能体:Agent架构重塑CPU与GPU分工:市场认为AI算力=GPU,CPU只是负责调度。但AI落地方向来到Agent,由“纯对话”转向“执行任务”时,算力需求发生了结构性分…
核心观点: 25年白鸡行业保持微利,全产业链整合趋势明显。受供给相对充足、猪价下行等因素影响,25年毛鸡价格和商品代鸡苗价格整体低位震荡,父母代鸡苗价格震荡下行。各环…
核心观点 字节文娱APP高增驱动境内娱乐大盘全盘时长增长:因AIGC和AI算法驱动,增长最快的为视频(短剧)、阅读(AI有声小说)、音乐。字节在上述领域整合AI和版权中台能力…
25Q4主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落,酒类标的继续减配,大众品持仓则有所回升。24Q4~25Q4主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为7.51%、7.39%、5.62%、4.18%、4.04%…
核心观点: A股传媒行业基金重仓配置比例下调。根据Wind数据,按申万一级行业统计:(1)A股来看,25Q4样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例为1.32%,较25Q3的2.56%环比下…
投资摘要: 本轮奶价调整周期较长但接近尾声。通常一个完整的奶价周期从上升到下降大概6年左右,且上升周期长,下降周期短。而本次周期从2019年奶价开始上升,2021年奶价开…
2026年1月15日,台积电召开2025Q4交流会,对2026年的资本开支指引为520-560亿美元(2025年409亿,显著上修至多36.9%),其中先进封装、测试及掩膜版制造等的投入比例占10-20%。…
太空迈入晶硅时代 太空高能宇宙辐射、±150℃极端温差循环、高真空散热受限等极端环境,对光伏电池的转换效率、寿命及材料结构提出严苛要求。现阶段III-V族多结光伏电池凭借…
本周A股上涨,但银行板块总体走弱。25年理财规模持续扩张,含权理财规模触底回升,理财全年增配存款和公募基金。策略上,银行板块等待A股风格切换,持续关注招商银行(600036.SH…
AI驱动PCB升级,规模扩大要求提高。PCB是现代电子信息产品中不可或缺的电子元器件,被誉为“电子产品之母”。随着AI技术发展和新能源车带动,AI服务器和汽车电子相关PCB需求显著…
商业航天加速规模化部署,太空数据中心打开新空间。 可复用技术的成熟显著降低火箭发射成本,全球航天发射进入高频化、规模化时代。2025年全球火箭发射次数达329次,较2021…
通过对中国银行业二十余年发展历程的系统复盘与中外银行业比较研究,中国银行业的现状与坐标如下: 盈利能力稳健,但ROE处于阶段性下行区间:中国银行业ROE(9.50%)在全球…
AI与数据扩张推动存储进入新周期,供需紧张致价格持续上涨,HBM等新技术迭代需求旺盛,国产存储加速发展机遇显现,给予行业强于大市的评级。 支撑评级的要点 综述:数据…