投资要点 当前大模型产业正处于基础设施高强度扩张、模型能力快速扩散、Agent初步产品化、企业逐渐实现ROI验证的关键发展阶段。从技术演进看,大模型已完成从Transformer奠…
投资逻辑: 钻针为PCB加工核心耗材,市场潜力巨大:PCB需要进行孔加工以实现层间互联或安装元件,目前主要以机械钻孔为主,其中钻针为加工核心耗材。由于PCB为由铜箔与树脂…
行业观点 本轮AIPCB行情上游是核心弹性主线,核心逻辑为全产业链供给刚性叠加AI算力需求爆发,带动覆铜板、铜箔、玻纤、钻针、高端设备全线涨价,涨价持续性有望延续至2027-…
投资要点 供给:稀缺性战略资源,矿端供给缺乏弹性。钼资源多为伴生矿,且资源分布高度集中,叠加矿山品位持续下降、新矿开发周期长、国际资源博弈日益加剧等因素影响,钼供…
MPO等光纤跳线在数据中心布线不可或缺,与光模块乃至NPO/CPO光引擎的用量强相关,在高密度光互联中的增量需求可观,且呈现更小型、更高密、更大芯数的趋势。国内MPO厂商的工艺与…
投资摘要: 年初至2026年6月18日,电子行业指数(中信)跑赢沪深300指数。我们分析认为2026年全球AI大模型与智能体应用爆发,科技巨头AICapex持续高增,直接拉动了上游算力…
自我们在2025年12月18日发布报告《金属行业2026年度展望(III) —小金属板块估值及收益弹性有望释放》以来,申万小金属板块行业指数累计+64%至46317点,行业市盈率累计+28%,碳…
投资逻辑 1、光模块等AI基础设施需求爆发,配套测试仪器量价齐升 2025年全球算力需求爆发,算力竞争持续升级,其中光模块作为AI核心基础设施,技术升级和扩产提速。光模…
金属行业强势定价具有四大核心要素,流动性市场分化式定价影响估值弹性及市场宽度。自2022年年中至今,金属行业已进入结构性的强势定价周期,同期上期有色金属指数上涨63.9%,申…
随着全球商业航天产业的爆发式增长与天地一体化信息网络的加速构建,低轨巨型卫星星座已成为大国科技博弈的新焦点。面对传统微波通信带宽受限与频谱拥挤的瓶颈,以激光束为信息…
电池:需求强劲+盈利持续改善,全球能源危机下优势凸显。国内动力需求已初步恢复,单车带电量提升超市场预期,叠加出口需求有望持续超预期,我们预计26年全球动力需求20%+;国内…
从1.0(聊天机器人)到2.0(智能代理)的通用人工智能模式转变,极大地提升了服务器CPU需求。如前所述,软银、ARM:从通用人工智能到智能体人工智能;以超越评级启动代理型AI涉…
核心观点 1)2020-2025年,美股七巨头资本开支从1080亿美元膨胀至4030亿美元,预计2026年进一步增至约7553亿美元。其中,四家云服务商的经营现金流均已不足以覆盖资本开支—…
策略——黄金和AI:谁在见顶? (一)2026年与2021年宏观类比:真得越来越像! 2026与2021年作类比的观点是我们在今年3月下旬市场下跌过程中提出的判断,得益于今年2月…
体内CAR-T发展如何? 2025年,全球CAR-T全球市场规模约61.2亿美元,同比增长32.9%。然而,受制于CAR-T可及性瓶颈,大批患者目前无法获得治疗。这些未满足的市场需要大幅刺…