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　　大类资产表现　　A股大势研判：上周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、1.3%、3.2%。日均成交金额为3.14万亿元，较前周大幅放…

2026-05-11 10:15 宏观经济邢曙光，钟山，段雅超 20 页

　　观点　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年5月10日，本周ECI供给指数为50.03%，较上上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.92%，较上上周回升0.02个百分点。从分项来看…

2026-05-10 15:14 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 17 页

　　要点　　●中东战争叠加对美出口增长，出口额增速大幅上涨　　●防风险、调结构，进口额继续大幅上涨　　●未来展望：外部环境复杂多变，外贸增速或震荡上行　　内容提要　…

2026-05-10 15:02 宏观经济蔡含篇 6 页

　　根据5月9日海关总署公布的数据，以美元计价，2026年4月出口额同比增长14.1%，3月为增长2.5%，其中，4月对美出口同比增长11.3%，3月为同比下降26.5%；4月进口额同比增长25.3%，3…

2026-05-09 13:54 宏观经济冯琳 3 页

　　核心观点：4月美国新增非农就业大超预期，失业率持平4.3%的低位，但3个月新增就业中枢回落，且失业率的稳定部分来自劳动力供给的收缩。总体来看，就业数据边际变化不大、信号混…

2026-05-09 12:41 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 5 页

　　事件：美国公布4月非农就业数据。新增非农就业增加11.5万，超市场预期；失业率为4.3%，符合市场预期；平均时薪同比增长3.6%，不及市场预期。　　新增非农就业继续高增，失业率…

2026-05-09 11:09 宏观经济何宁，潘纬桢 11 页

　　核心要点　　上周美联储召开议息会议，如无意外，这将是鲍威尔以主席身份主持的最后一次FOMC会议。本次决议继续将联邦基金目标利率维持在3.5%-3.75%不变，符合市场预期。政策声…

2026-05-07 13:07 宏观经济李起，高晓洁 11 页

　　“9·24”以来，中国股票市场趋势性改善，市盈率PE、市净率PB等估值指标也上升至了较高位置。万得全APE（TTM）、PB分别从2024年9月24日的15.6、1.3上升至2026年4月末的23.8、1.9…

2026-05-06 19:41 宏观经济邢曙光 10 页

　　核心观点　　高频经济数据关注点：第一，生产端热度节前整体上行，焦炉、高炉、沥青、PX开工率升高，汽车全/半钢胎开工率下行。第二，商品房成交面积小幅下降，土地供应面积小…

2026-05-06 16:23 宏观经济梁伟超，崔超 12 页

　　2026年4月，人民币汇率总体6.8112至6.9025区间内震荡升值。4月美伊战争暂时停火，但霍尔木兹海峡通行依然受阻，全球主要国家、经济体继续维持利率不变，美国经济走势相对强劲，…

2026-05-06 13:41 宏观经济 3 页

　　周观点：宏观视角的“确定性”有哪些？　　1）4月以来，市场一方面试探出冲突烈度的边界，另一方面又对冲突走向难以预料，从而出现一种“活在当下”的心态。反映美国金融市场不…

2026-05-05 22:57 宏观经济黄汝南，刘姜枫，孙金霞 11 页

　　全球宏观要闻：美伊局势再度升温，全球央行边际转鹰　　1、美伊在霍尔木兹海峡再次交火，局势快速升温。我们认为，美伊目前的僵局在于霍尔木兹海峡的通行，双方大概率会就此进…

2026-05-05 21:26 宏观经济何宁，潘纬桢，郭晓彬 21 页

　　今年《政府工作报告》提出要“充分挖掘释放有效投资潜力”，以此作为扩大有效需求、缓解供强需弱矛盾、释放经济增长潜能的战略举措。但是，当前中国的人口结构、需求结构已发生…

2026-05-05 21:03 宏观经济罗志恒，方堃 28 页

　　大类资产表现　　A股大势研判：节前一周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨0.8%、0.8%、0.3%。日均成交金额为2.61万亿元，较前周小…

2026-05-05 17:04 宏观经济邢曙光，钟山，段雅超 19 页

　　鲍威尔美联储主席任内最后一次FOMC会议继续维持利率不变，尽管声明中增加了对通胀上行的描述，但仍维持“宽松倾向”罕见招致三票反对，鲍威尔偏向宽松的态度亦令市场利率预期先…

2026-05-05 17:02 宏观经济秦泰 4 页