核心观点:近期市场担忧的所谓美债天量到期问题不足为虑,这本质上是美国财政部“短债高频滚动续作”下的正常现象。短期看,美债面临的压力有二:中长期固息美债在利率高位面临…
关税调整现状:国际贸易形势复杂,美国关税政策变动频繁。原计划4月9日起加征“对等关税”,后宣布对75个国家和地区暂缓90天,但保留10%基础关税。对中国,今年加征关税达145%,…
摘要 关税调整现状:国际贸易形势复杂,美国关税政策变动频繁。原计划4月9日起加征“对等关税”,后宣布对75个国家和地区暂缓90天,但保留10%基础关税。对中国,今年加征关…
4月制造业PMI为49%,比上月下降1.5个百分点;服务业PMI为50.1%,比上月下降0.2个百分点;建筑业PMI为51.9%,比上月下降1.5个百分点。三大行业景气度环比都在下降,其中制造业降…
事件:国家统计局网站4月30日发布2025年4月中国采购经理指数运行情况。4月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.0%,比上月下降1.5个百分点,制造业景气水平有所回落。 4月PMI作…
事件:4月26日,商务部等6部门印发《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》,下调离境退税起退点至200元,现金退税限额上调至2万元。 入境经济或提振2025年GDP约0…
关税前:企业“抢出口”带来的量增抵消了价格压力。在美国对等关税生效前,企业盈利可能出现脉冲式回升,背后的逻辑是企业“抢出口”带来的量增抵消价格压力。一季度企业利润能…
投资要点: 经济形势判断:本次会议将“外部冲击影响加大”作为当前我国经济的主要问题,并将“坚定不移办好自己的事”作为应对之举,从中可以看出中央坚持“以我为主”的战…
核心观点:本周我们重点关注两个方面,一是,俄乌冲突或迎来转机;二是目前来看关税尚未对出口形成较大掣肘。 高频宏观数据:从高频数据映射的九大行业来看,交运、建筑建材…
核心观点 收入端来看,经济增长承压、房地产市场仍在调整的背景下,一般公共预算收入、政府性基金预算收入同比下滑,分别下滑1.0%、11.0%;整体来看,广义财政收入同比下降2…
特朗普关税进入“谈判”的第二形态,“火药味”下降,攻守之势似乎发生了逆转。白宫“一反常态”,似乎从“好斗的公鸡”转眼变成了“好好先生”:在日本首相声明“不急于达成协…
核心观点 本次中共中央政治局会议释放了相对积极信号,有信心、有能力,以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性,同时会议也是有克制的,二季度进入存量政策加…
2025年4月25日,中共中央政治局会议召开,分析研究当前经济形势和经济工作。本次会议在中美经贸博弈的关键节点召开,重要性不言而喻,既是对近段时间经济发展形势的总结,更是对…
然历史不会简单的重复,但却总会压中相同的韵脚。华夏五千年的历史让我们总觉得当下似曾相识,所以“以史为鉴”的研究方法一直以来都刻在中国人民的基因里。投资研究中,以宏观…
核心观点 高频经济数据关注点:第一,生产端行业走势分化,基建项目施工进度加快,焦炉、高炉、沥青开工率持续升高;PX、PTA受检修季影响,开工率持续下降;轮胎开工率稳中…